本报记者 张文娟

12月21日，河南百川畅银环保能源股份有限公司（以下简称“百川畅银”）公告，拟向不特定对象发行可转债募资不超过4.2亿元，其中，沼气综合利用项目募集资金拟投入1.85亿元，购置移动储能车项目投入1.1亿元，另外1.25亿元用于补充流动资金。

资料显示，百川畅银是国内第三方提供垃圾填埋气治理的主要服务商之一，主营业务为垃圾填埋气治理项目的投资、建设与运营。2021年中报显示，报告期内，百川畅银垃圾填埋气（沼气）发电收入占总营收比重为92.03%。

西藏锦绣商品交易所股票分析师赵辉向《证券日报》记者表示：“作为国内垃圾填埋气治理细分行业的重要厂家，此次可转债发行有望进一步增强百川畅银的主营业务实力，提升其风险抵御能力。”

公瑾企业管理咨询有限公司合伙人曹炎炎指出：“百川畅银每个沼气项目的发电机组及预处理设备均为可移动设备，项目使用的房屋为可拆式简易房。当合作运营期结束时，具备服役能力的发电设备及大部分配套设施可搬运至其他项目继续使用。在这种行业特有的经营模式下，公司投资建设的项目越多，资产的可移动性的特点越易发挥，有利于公司资产运营效率的进一步提高，降低运营成本、形成竞争壁垒。”

“不仅如此，由于垃圾填埋气发电减排效果显著，随着国内碳交易市场的启动以及国家核证自愿减排量需求的释放，百川畅银通过增加项目存量，也可进一步增厚其收益。”曹炎炎补充道。

根据《2019年城乡建设统计年鉴》及《2020中国生物质发电产业发展报告》，2019年，我国城市生活垃圾无害化处理量约为2.4亿吨，其中卫生填埋处理约1.09亿吨，占全部垃圾无害化处理总量的45.59%。目前我国大量现存填埋场的填埋气资源未被有效开发利用，截至2019年全国城市和县城共有垃圾卫生填埋场1885座，同期仅216个沼气发电项目装机并网，产业覆盖率不足12%，垃圾填埋气发电业务未来市场空间广阔。

郑州思语行企业管理咨询有限公司能源行业分析师马壮壮告诉记者“垃圾填埋气治理技术逐渐成熟，盈利模式逐渐清晰，市场竞争者构成也由民营企业扩展到中小城市的垃圾填埋场。竞争的加剧，也导致行业内的中大型企业通过并购扩大规模，行业集中度相比过去几年有比较大提升。”

另外，在投资者比较关心的偿付能力方面，财务数据显示，百川畅银2018年-2021年前三季度的利息保障倍数分别为31.96、19.03、9.74以及10.12，近三年贷款偿还率和利息偿还率均为100%；截至2021年9月30日，公司资产负债率为25.47%。

盈利能力方面，2018年-2021年前三季度，百川畅银营业收入分别为3.14亿元、4.64亿元、5.19亿元和3.72亿元，整体呈增长趋势，净利润分别为0.92亿元、1.22亿元、1.28亿元和0.96亿元，盈利情况良好。

（编辑 张伟 乔川川）