本报记者 肖艳青

距离年底仅剩5个工作日，保壳工作仍没实质进展，*ST猛狮该何去何从？

公开信息显示，*ST猛狮12月22日、12月23日和12月24日连续三天出现大宗交易，每笔成交50万股，卖方为中信证券北京首体南路证券营业部，值得注意的是这三笔大宗交易均为折价成交，折价率分别为：7.49%、1.69%、4.16%。据Wind数据统计，自9月份至今共发生6笔大宗交易，每次成交额均为50万股，且都为折价交易。

再看公司12月8日龙虎榜，机构专用席位净卖出1007.95万元，0买入。

此外，公司前股东宁波致云股权投资基金管理有限公司违规也要减持，公司12月22日公告，宁波致云8月27日提前减持锁定到期日为12月31日的644.55万股公司股票，深交所对其进行通报批评。

据Wind数据统计，公司前三季度A股股东户数呈持续下降趋势，第一、二、三季度末股东户数分别为21943户、20089户、19661户。

此外，该公司二级市场股票价格从11月18日起开始下滑，目前跌幅已超33%。12月24日上午一度跌停，当日报收4.09元/股，跌幅为0.97%。

盲目扩张负债率高企

*ST猛狮从事研发生产销售摩托车用的铅酸电池起家，2012年在当时的深交所中小板挂牌上市，上市之后快速将经营业务拓展至新能源汽车、智慧出行以及清洁电力等行业。

公司2016年开启扩张模式，先后收购深圳华力特、郑州达喀尔、台州台鹰、DurionEnergyAG等，实现以电池业务为主向新能源产业转型。由于公司传统铅电池业务盈利能力较弱，新能源、清洁电力等新业务正处于建设期需要大量资金，通过融资来开展业务。2018年受金融去杠杆的影响，到期融资不能续贷，*ST猛狮债务危机爆发，融资环境一直未得到改善，经营状况每况愈下。

数据显示，2016年-2020年公司的资产负债率分别为72.62%、74.85%、101%、99.03%、128.32%。2021年三季报显示，截至三季度末，公司总资产52.74亿元、负债合计79.29亿元，资产负债率150.34%，为上市以来最高。

同时，公司大规模的跨业扩张并未给公司带来丰厚的业绩，据Wind数据统计，公司自2012年上市以来至2021年9月30日，净利润共亏损53.71亿元。

清晖智库创始人宋清辉在接受《证券日报》记者采访时表示：“公司的资产负债率较高，再加上公司大规模的跨业扩张并未给公司带来实际利益，这些都说明公司治理方面存在严重的问题，一方面意味着公司治理落后，未能形成合理的资产负债结构，另外一方面跨业扩张可能协同性不够，存在失控的可能性，此举凸显出公司治理方面或存在巨大缺陷。”

前路在何方？

近年来*ST猛狮的融资环境一直无法得到改善，运营资金紧缺，公司多项业务无法开展，经营状态持续恶化，且达到资不抵债的地步，2020年营收扣除之后为8169.87万元，扣非前后净利润孰低者为负值，经审计净资产为-17.2亿元。且公司2021年前三季度净利润为负值，截至2021年9月30日净资产为-26.45亿元。

根据退市规则，如果*ST猛狮在今年第四季度不能大幅改善经营业绩且将净资产变为正值，公司将面临直接退市。

然而纵观该公司公告，并未发现有关公司改善经营业绩的相关公告。而且12月3日深圳市中级人民法院（以下称“深圳中院”）以*ST猛狮没有取得证监会出具的无异议函，且已超过预重整期间为由，对公司提出的破产重整申请不予受理，同时终结预重整。

*ST猛狮因不服深圳中院的上述裁定，依法向广东省高级人民法院提起上诉，已于12月13日向原审法院深圳中院递交《民事上诉状》，请求撤销深圳中院做出的相关民事裁定书和指令深圳中院受理公司提出的破产重整申请。

北京中银律师事务所合伙人郭利军律师在接受《证券日报》记者采访时表示：“因上市公司破产重整案件事关资本市场健康发展，以及投资者利益保护和社会稳定，最高人民法院于2012年印发了《关于审理上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》，明确要求人民法院受理上市公司重整案件前，须取得中国证监会的无异议函。从证券监管角度，企业能否拿到无异议函，主要看两点：一是拟进入重整的上市公司控股股东、实控人及其关联方有无违规事项，包括资金占用或违规担保等行为，另，如产生前述行为则后续有无合法对应解决途径；二是‘重整预案’中有无体现对中小投资者的保护、是否涉嫌侵害中小投资者的利益、是否存在其他诸多不确定性因素等。此外，考虑上市公司破产重整是政府、法院与证监会协调机制，还要考虑当地政府是否持支持态度。”

目前公司是否已取得证监会出具的关于公司重整的无异议函？《证券日报》记者致电公司证券部投资者热线，但一直处于无人接听状态。

值得注意的是，目前距离12月31日仅剩5个工作日，即使*ST猛狮的上诉能得到法院受理并开始重整，公司还能在在短短五日内解决巨额债务问题，化解退市风险吗？

香颂资本沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示：“根据新的退市规则，杜绝了利用非经营性手段保壳的漏洞，因此公司退市的可能性大增。”

（编辑 张伟 上官梦露）