本报记者 许洁 见习记者 李静

6月16日，上海贵酒股份有限公司（股票简称：岩石股份）发布关于回复上海证券交易所监管工作函的公告，就公司2021年以来酒类收入同比大幅增长的原因，以及2022年归母净利润下滑等问题进行了一一说明。

6月16日开盘，岩石股份股价一路下跌，截至当天收盘报24.96元/股，下跌0.99%，最新市值83.48亿元。

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营收大幅增长

年报显示，2020年至2022年，岩石股份营业收入分别为7971.77万元、6.03亿元和10.91亿元，同比增长-27.05%、656.81%和80.90%。

业绩的大幅增长引来了监管部门的关注。对此，上交所要求其结合近两年同行业可比公司主要业绩变动情况，说明公司2021年以来酒类收入同比大幅增长的原因，是否与同行业可比情况出现较大差异。

岩石股份回复称，2021年、2022年酒类上市公司营业收入都存在较大增长，其中2021年头部酒企的酒类营业收入增长量在30亿元至120亿元之间；2022年头部酒企的酒类营业收入增长量在40亿元至190亿元之间。

岩石股份称，2021年可比公司的营业收入都呈现了一定增长。公司营业收入增长量低于同行业可比公司平均水平，增长率较高系公司2020年营业收入基数较低。2022年公司营业收入增长水平基本处于同行业可比公司平均水平。

据岩石股份发布的2022年财报显示，2022年该公司营业收入为10.91亿元，同比增加80.9%；净利润为3724.4万元，同比下降39.86%。

虽然营收持续增加但净利润却大幅度下滑，对于这种增收不增利的现象，岩石股份称，主要原因是销售费用的增长幅度大于收入的增长幅度导致。

营销费用高企

财报显示，报告期内岩石股份营销费用高达4.5亿元，同比上年度的1.4亿元猛增222.48%，几乎占了当期营收的四成。销售费用构成中，主要为推广宣传费2.2亿元、职工薪酬1亿元、活动展示费0.51亿元，分别同比增长328%、235%、77%。

财报显示，2021年，岩石股份公司内销售人员薪酬为2998.53万元，2022年销售人员薪酬约为1亿元，增长幅度远高于营业收入增速80.90%，对此，上交所要求该公司说明其合理性，以及是否存在通过销售人员薪酬支付对客户返利或垫付其他费用的说明。

岩石股份回复称，2021年末销售人员为216人，随着业务规模的扩大，2022年末销售人员为364人。销售人员职工薪酬根据考勤情况及业绩考核情况予以发放，薪酬经办人将员工工资录入网银系统进行工资支付。公司严格按照内部控制制度和事项授权审批体系执行审批，不存在通过销售人员薪酬支付对客户进行返利或垫付其他费用的情形。

“中国酒行业是一个重投资长周期的事业，考虑到岩石股份的保险背景以及特殊的直销模式，特别是其产品定位于高端市场，本身在缺乏品牌支撑与市场组织支持的情况下，一旦遇到市场动荡就会承压较大。过高的销售费用不符合聚焦产品品质的品类核心，也不是行业主流，应该说，较差的业绩表现会进一步稀释品牌价值，导致市场信心减弱，对于企业的长期发展非常不利。”白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示。

（编辑 张芗逸）