本报记者 张军兵

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4月25日晚间，恒逸石化（000703.SZ）披露2023年一季报，公司一季度实现营业收入283.81亿元，归属于上市公司股东的净利润3484.63万元，环比大幅增长101.45%。

有业内人士分析，此前年报披露的机构持仓信息来看，共有165家公募机构持仓恒逸石化，一季度业绩的激增或解释了机构投资者扎堆持仓。

作为国际领先的石化龙头，恒逸石化长期深耕石油化工与化纤领域，已发展成为我国炼化-化纤一体化民营跨国龙头企业。作为民营大炼化企业中唯一一家炼厂位于海外的企业，公司拥有目前民营企业单个投资额最大的海外项目，未来伴随公司文莱项目二期建成投产，公司有望迎来全新发展机遇。

产业布局来看，恒逸石化在“一滴油，两根丝”发展战略指导下，公司依托文莱项目为支点加大国际化步伐，打通从炼油到化纤全产业链的“最后一公里”，实现上游、中游、下游产业链一体化的柱状型产业结构，在国内同行中打造独有的“涤纶+锦纶”双“纶”驱动模式，形成以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的“石化+”多层次立体产业布局。

行业基本面来看，恒逸石化主营的外围环境稳步向好。上游炼化板块，成品油及化工品价差均环比走强，推动海外炼化板块盈利中枢上移，其中新加坡市场汽油一季度平均裂解价差环比大增194.32%，PX、纯苯一季度平均价差分别环比增长25.44%、67.95%。下游聚酯板块，随着国内经济增速企稳回升，下游服装、家纺、旅游等领域需求逐步复苏，带动聚酯板块景气回升。此外，一季度涤纶长丝价格温和上涨，产业链成本传导机制逐步畅通。

东吴证券最新发布的业绩点评报告指出，恒逸石化正走在困境反转的通道。具体有以下几个原因：第一，东南亚成品油价差整体高位，海外市场广阔；第二，长丝景气度修复，加工价差&库存环比改善；第三，公司在建项目丰富，未来可期。

东吴证券在业绩点评报告进一步指出，长期来看，东南亚成品油价差仍将维持较高水平，聚酯行业底部反转推动盈利提升。因此，调整公司2023-2025年归母净利润预测值为18、23、24亿元（此前为23、28、31亿元），同比增速为268%、25%、8%。基于广阔的东南亚成品油市场，以及国内经济复苏下长丝市场逐步回暖，看好公司在成品油、长丝行业的发展。

值得一提的是，进入四月份以来，包括信达证券、东吴证券等卖方机构均密集发布了研究报告，均看好公司实现困境反转，即将迎来盈利拐点。

机构持仓来看，截至2022年12月31日，共有165家公募机构扎堆持仓。分析人士指出，在困境反转的背景下，预计公募机构将持续关注恒逸石化，公司市值同样有望迎来困境反转。

（编辑 张芗逸）