上游稀土价格的上涨，对钕铁硼企业的影响开始显现。

根据英洛华（000795.SZ）率先披露的2021年年报，其主营钕铁硼业务的材料成本占营业成本比重，从2020年的78.61%提高到2021年的81.31%。

而2019年，英洛华钕铁硼业务的材料成本占营业成本比重为75.3%。

由此，英洛华钕铁硼业务的毛利率在2019年至2021年呈现逐年下降趋势，分别为20.51%、17.58%、16.67%。

但由于产销两旺，英洛华钕铁硼的生产量和销售量，分别从2019年的4363.16吨与4368.52吨，提高到2021年的5635.79吨及5587.55吨。

“现在公司的钕铁硼毛坯产能大概1.1万吨、1.2万吨的样子，未来两三年将陆续扩产5000到6000吨。”英洛华高管3月14日告诉21世纪经济报道记者。

2021年第四季度出现亏损

虽然大多数稀土钕铁硼上市公司预计2021年业绩大幅增长，但长期深耕钕铁硼领域的英洛华，其同期业绩相对而言并不抢眼。

年报显示，英洛华2021年实现营收37.6亿元，同比增长44.55%；实现净利润1.35亿元，同比增长32.62%；实现扣非后净利润1.03亿元，同比增长52.07%。

21世纪经济报道记者注意到，英洛华2021年度的业绩甚至低于2021年前三季度净利润。

2021年三季报表明，英洛华当年前三季度净利润为1.44亿元，同期扣非后净利润为1.16亿元。

进一步查询发现，英洛华在2021年第四季度出现了亏损，当季净利润和扣非后净利润分别为-834.87万元与-1361.26万元。

形成鲜明对比的还有，2021年第四季度是英洛华全年营收最高的季度，达到11.6亿元。

“主要是资产减值和原材料成本上涨。”前述英洛华高管就2021年四季度亏损原因向21世纪经济报道记者解释，“资产减值差不多3000多万元，稀土、铜等金属成本上去比较快，但下游价格传导没那么快。”

英洛华2021年年报亦称，报告期内，稀土原材料价格的大幅上涨为磁材加工企业的经营带来了更大的成本压力和更多的不确定性。

令人意外的是，英洛华在年报中同时表示，整体而言，报告期内的稀土价格上涨对公司有一定的正面影响。

英洛华给出的理由是，根据在手订单提前采购稀土原材料，优化成本；与下游客户建立灵活的调价机制，调整售价在一定程度上消化高成本；稀土、有色金属等在内的上游原材料的价格大幅上涨，进一步带动产品价格的调升，从而使公司整体销售收入实现增长。

在2021年，英洛华开发新客户十余家，完成了智能家电领域新客户的产品开发和量产。公告称，整体订单大幅增加，产销双增长。

从英洛华两家磁材子公司的营收来看，业绩亦已创新高，其中英洛华磁业实现营收10.15亿元，同比增长70.51%；赣州东磁实现营收10.92亿元，同比增长36.91%。

而钕铁硼在英洛华的主营业务地位得到了进一步提升。

在2019年，英洛华钕铁硼业务占公司主营收入的比重为53.79%，2020年上升至58.73%，2021年达到60.56%。

2021年，英洛华钕铁硼业务营收22.77亿元，但在2019年和2020年，该业务收入仅分别为13.56亿元与15.28亿元。

年报还显示，英洛华是国内最早生产钕铁硼永磁材料的企业之一，已成为同时具备研发生产高磁性、高稳定性的粘结和烧结钕铁硼磁钢、磁组件产品的少数企业之一。

下游延伸遭遇业绩未达标

英洛华聚焦的磁性材料和电机业务，具有上下游关系，亦同处需求高涨“风口”。

英洛华在2021年年报中表示，高性能钕铁硼磁材在多个领域目前尚无替代材料，除新能源车、风电、变频空调、消费电子领域外，新兴需求不断涌现，有望维持中长期高景气周期。

而微特电机是工业自动化、办公自动化、家庭自动化、高端装备自动化必不可少的关键基础机电部件。英洛华称，其在新能源、轨道交通、机器人、高端装备等领域具有较大的发展空间。

尤其是，随着2021年6月最新能效标准GB18613《电动机能效限定等级》正式实施，IE3以下能效电机将被强制停产，具备生产磁同步电机、同步磁阻电机等高效电机厂商的市场集中度和竞争力也将得以提高。

在2021年，英洛华声称“公司电机下游各细分领域订单充足，国内外业务全面开花”。

目前，英洛华的电机已有200多个规格、5000多个型号的系列产品，2021年其电机系列产品产量突破630万台，较上年增长33%。

就营收来说，英洛华电机系列2021年达到12.6亿元，同比增长39.33%，但低于钕铁硼的49.06%。

英洛华电机和磁性材料业务的共同点是，两者的材料成本占营业成本比重都在增长，其中电机业务的材料成本占营业成本比重，从2020年的82.97%上升至2021年87.2%。

但同期，英洛华电机和磁性材料业务的人工成本及制造费用占营业成本比重，皆有不同程度下降。

“根据订单情况，今年电机生产线和效率也要提升，不然订单的需求满足不了。”前述英洛华高管对21世纪经济报道记者说。

该高管所说的是英洛华“年产85万台自动门电机”的募投项目，年报称2021年度投资额为6399.74万元。

“这个项目现在基本上进入内部装修和设备采购阶段。”上述英洛华高管表示。

除了电机和磁性材料业务，英洛华还在延伸下游应用。

“康复器材是我们的一个下游应用，电动代步车、轮椅车要用到电机、组件之类。”上述英洛华高管称。

按照英洛华年报资料，其在健康出行领域已形成电机、组件及整机OEM生产的完整产品线。

但英洛华2020年初以7551万元收购的康复器材公司19%股权，当时声称“有利于公司电机下游产业链的延伸，成为公司整体业务经营的新亮点”，目前却处于业绩无法达标的尴尬境地。

根据公告，交易对方承诺的康复器材2020年和2021年合计净利润为8324万元，但实际完成金额合计为1298.12万元。而交易对方承诺的康复器材2020年至2022年利润合计不低于15001万元，如不足需向英洛华承担足额补偿责任。

“康复器材目前我们还是在正常经营，业绩补偿后续双方会沟通，根据合同来。”上述英洛华高管表示。